Proyectos de investigación

El objetivo del proyecto es estudiar la interacción entre la política monetaria convencional y no convencional, la política fiscal y el riesgo de impago. El proyecto actualmente está dividido en tres partes, que probablemente se convertirán en tres artículos independientes en lugar de combinarse en un único documento:

1. Un proyecto sobre los efectos de las compras de activos en los precios de los bonos soberanos en presencia de fricciones informativas en los mercados financieros, trabajo conjunto con Gaetano Gaballo (HEC Paris).

2. Un proyecto sobre beneficios y costes de las políticas de compras de activos en la Eurozona, con especial énfasis en los peligros del riesgo moral y las pérdidas del banco central, en colaboración con Sebastián Fanelli (CEMFI).

3. Un proyecto sobre la interacción entre los diferenciales de riesgo soberano y la transmisión de la política monetaria en el Área del Euro, junto con Sergio de Ferra (Oxford) y Anna Rogantini Picco (BCE).

El proyecto 1 es el más avanzado; en aproximadamente un mes se debería tener un documento de trabajo completo y se enviará a revistas académicas con revisión por pares. Este ha sido presentado en varias conferencias y seminarios durante el último año, en España, Europa y Estados Unidos.

El proyecto 2 todavía está en una fase preliminar. Ya se ha desarrollado un modelo simple de dos períodos sobre crisis de deuda autocumplidas, compras de bonos por parte del banco central y capacidad limitada de asunción de riesgos por parte de los inversores. El modelo aún necesita ser ampliado en varias dimensiones y perfeccionado, pero pronto se comenzará a presentar en talleres. El artículo se presentó en la Conferencia Anual MadMac en el CEMFI en junio, patrocinada por la misma Fundación.

El proyecto 3 también está en una fase bastante preliminar. Se ha contratado a un asistente de investigación para que ayude con el análisis empírico, y algunos resultados iniciales confirman nuestra hipótesis de que el nivel de los diferenciales soberanos impacta significativamente la transmisión heterogénea de la política monetaria a cada país del Área del Euro. Una vez que se esté satisfecho con la parte empírica del proyecto, se avanzará en el desarrollo de un modelo de política monetaria y riesgo de impago en una unión monetaria, para estudiar la política óptima y los escenarios contrafactuales. .